IPO没暂停，但也不是大水漫灌：北交所空窗后首场上会，两家江苏公司打样

2026-11-07 · fhyfyt.com

北交所 44 天空窗后首场上会：铁近科技、星基智造同日登场， IPO 没有暂停，但上会口径更实了 11 月 6 日，北交所上市委一天安排两场审议会议。上午 9 时，第 87 次审议会议审苏州铁近机电科技股份有限公司；下午 14 时，第 88 次审议会议审江苏星基智造科技股份有限公司。两家公司都注册在江苏，法律服务都由上海市锦天城律师事务所承接，保荐机构分别是

北交所 44 天空窗后首场上会：铁近科技、星基智造同日登场， IPO 没有暂停，但上会口径更实了

11 月 6 日，北交所上市委一天安排两场审议会议。上午 9 时，第 87 次审议会议审苏州铁近机电科技股份有限公司；下午 14 时，第 88 次审议会议审江苏星基智造科技股份有限公司。两家公司都注册在江苏，法律服务都由上海市锦天城律师事务所承接，保荐机构分别是 中信建投 证券和 财通证券 。

这不是一次普通的“同日上会”。从 9 月 23 日到 11 月 6 日，北交所上市委审议会议空窗 44 天，市场对“ IPO 暂停”的猜测随之升温。两家公司此时登场，被不少市场人士视为“破冰”。但把“破冰”理解为“放水”并不准确。更接近事实的判断是：受理端和问询端并没有停，上会端在 44 天里换了一次筛选口径，重新开门后先放进来的，是两张利润有体量、增长有数据、且能被反复盘问的报表。

先看两家公司的财务底子。铁近科技招股说明书显示， 2025 年营业收入 4.09 亿元，扣非归母净利润 7845.00 万元； 2024 年营业收入 2.84 亿元，扣非归母净利润 4680.97 万元。 2026 年上半年，公司营业收入 2.50 亿元，扣非归母净利润 5004.21 万元。星基智造 2025 年营业收入 3.05 亿元，扣非归母净利润 6314.62 万元； 2024 年营业收入 2.36 亿元，扣非归母净利润 4364.65 万元。 2026 年上半年，星基智造营业收入 1.61 亿元，扣非归母净利润 3158.05 万元。两家公司选择的都是北交所上市规则第 2.1.3 条第一款第（一）项标准，即预计市值不低于 2 亿元、最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8% ，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8% 。以扣非前后孰低者计算，铁近科技 2024 年、 2025 年加权平均净资产收益率分别为 13.86% 和 18.03% ，星基智造分别为 45.51% 和 43.85% 。财务指标不是擦线过会，而是有明显安全垫。

但这轮上会更值得看的，不是“利润达标”，而是两家公司都经历了至少两轮问询，且问询重点都落在业绩增长的真实性、收入确认的合规性、募投项目和募集资金规模的合理性上。铁近科技在 2026 年 8 月 12 日披露了第二轮问询回复，星基智造在 2026 年 10 月 30 日披露了第二轮问询回复，并同步更新了招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、财务报告和审计报告、法律意见书等文件。两家公司还都出现过因财务报告到期补充审计而中止审核的技术性安排：铁近科技 2026 年 3 月 31 日中止， 5 月 25 日恢复；星基智造 2026 年 3 月 31 日中止、 4 月 30 日恢复， 6 月 29 日再次中止、 8 月 28 日恢复。这些中止和恢复是审核流程里的常规动作，不是审核停摆的证据。真正有信息量的是，恢复之后两家公司都走到了上会环节，说明问询阶段的关键问题已经得到了有数据支撑的回应。

铁近科技的价值，不只在微型轴承的国产替代。它的基本盘是内径 1 毫米到 3 毫米的微型深沟球轴承，客户包括大疆、拓竹、 科沃斯 、追觅、 鸣志电器 、 鼎智科技 等，产品用在智能家居、消费电子、工业装备与 机器人 零部件、汽车制造、医疗器械等场景。 2022 年公司入选工信部第四批国家级专精特新“小巨人”企业，截至招股说明书签署日拥有授权专利 76 项，其中发明专利 37 项。这些是存量替代逻辑。更值得看的是募投项目里那个金额不大的“灵巧手指关节微型执行器研发项目”：总投资 5093.66 万元，拟投入募集资金 5093.66 万元，明确是新建研发中心，不用于生产。这个项目释放的信号比金额本身大。铁近科技已经在做灵巧手轴承、谐波减速器柔性轴承、四点接触轴承和微型摆线减速器，往人形机器人关节模组的方向卡位。 IPO 募资里的研发项目，本质上是在为这个方向做前置技术布局，而不是简单加产能。换句话说，铁近科技上会时讲的不是单纯的“轴承扩产”故事，而是一个用微型精密制造能力向机器人关节模组延伸的期权。

星基智造的看点也不在“线缆设备”四个字。公司 2021 年 4 月成立，做线缆挤出和包装智能一体化产线， 2025 年 2 月 19 日在全国股转系统挂牌， 2025 年 5 月 20 日起调入创新层。它的差异点在于设备出厂即具备工业互联网接入能力，自研的 SiMES 系统、数据采集与监控软件、 AGV 协同调度软件可以和自家产线无缝适配，客户拿到的不只是一台机器，而是一个可以往下接 MES 、 AGV 和立体仓库的数字化入口。它的客户名单里有科斐凯博、莱尼电气、古河电工、安波福、住友电工等全球汽车线缆龙头，国内线缆前十强中 亨通光电 、 中天科技 、上上电缆、 远东股份 、 起帆电缆 、 东方电缆 等 6 家是它的客户。这说明它的产品不是靠低价切入，而是在汽车线缆这种对稳定性和精度要求严苛的场景里经过了大客户验证。星基智造的短板也清楚：体量小，客户集中度不低，增长可持续性会被反复追问。但北交所把它和铁近科技放在同一天上会，说明在当前上会口径里，“有真实客户验证的数字化装备”和“有精密制造底座的机器人零部件延伸”都被归入了优先序列。

所以， 44 天空窗后第一场上会，与其说是“破冰”，不如说是一次筛选标准的公开确认。北交所在审企业数量不少，但单家募资规模普遍不大，发审会端不可能靠“放量”解决问题，只能把有限的出场名额给到利润可验证、逻辑可拆解、且和北交所“服务创新型中小企业”定位咬合最紧的标的。铁近科技和星基智造的共同点，不在于都来自江苏、都用锦天城，而在于两家公司都站在存量替代和增量卡位之间：铁近科技从微型轴承的国产替代出发，向人形机器人关节模组递进；星基智造从线缆设备的智能化出发，向制造业数字化底座延伸。利润是它们上桌的筹码，但让它们成为空窗后第一批的，是利润背后那条能被讲清楚、并且已经在客户和产能上落了地的延伸路径。

“ IPO 暂停”这个问法，本身可能就问错了。更准确的问法是：停的那 44 天，筛掉的是什么；重新开门时，先放进来的又是什么。两家公司 11 月 6 日上会，给出的是一个比“重启”具体得多的答案。上会不等于注册，后面还有上市委审议结果、提交注册和证监会注册程序，但至少在这一天，北交所上会端传递的信号很清楚： IPO 没有暂停，但也不是大水漫灌，硬科技里能赚钱、能自研、能落地的公司，通道还在。

北京证券交易所上市委员会 2026 年第 87 次

北京证券交易所上市委员会定于 2026 年 11 月 6 日上午 9 时召开 2026 年第 87 次审议会议。现将有关事项公告如下：

蔡慧、薛书宝、李学峰、李中全、于竹丽

北京证券交易所上市委员会 2026 年第 88 次

北京证券交易所上市委员会定于 2026 年 11 月 6 日下午 14 时召开 2026 年第 88 次审议会议。现将有关事项公告如下：

杨艺新、王晓静、何建军、李倩、郭青柏