【百合花（603823.SH）】传统颜料盈利修复，新材料布局蓄力成长——2026年三季报点评（赵乃迪/王礼沫/蔡嘉豪）

2026-11-05 · fhyfyt.com

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 事件： 公司发布 2026年三季报， 2026年前三季度，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长7.6%；实现归母净利润1. 65 亿元，同比增长 22.1%。 其中 Q3单季度 ，公司实现营业收入 5.7亿元，同比增长11.5%，环比下降7.8%；实现归母净利润0.5亿元，同比增

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事件： 公司发布 2026年三季报， 2026年前三季度，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长7.6%；实现归母净利润1. 65 亿元，同比增长 22.1%。 其中 Q3单季度 ，公司实现营业收入 5.7亿元，同比增长11.5%，环比下降7.8%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长39.0%，环比下降31.5%。

产品结构优化驱动盈利抬升， Q3业绩同比大幅增长。 26Q3公司业绩同比大幅增长，盈利修复体现出传统有机颜料主业的结构性改善，核心来自产品结构优化与行业格局修复。 公司主营高性能有机颜料、助剂产品，广泛应用于涂料、油墨、塑料着色等领域。 2026年以来 随着 国内有机颜料行业低端落后产能持续出清，行业竞争格局持续优化。公司持续推进产品高端化升级，加大高端颜料出货占比，高端产品具备更高附加值与议价能力。同时公司通过供应链集中采购、生产精益化管控，有效对冲芳烃、溶剂等上游原材料价格波动压力，产品毛利率稳步修复，盈利端改善趋势明确。

布局面板光刻胶颜料，打造第二成长曲线。 公司 依托多年颜料合成与精细化工技术积累，公司积极向电子新材料领域延伸，开发液晶面板光刻胶专用着色颜料；同时通过战略入股清荷科技，布局彩色光刻胶色浆环节，协同推进 LCD面板光刻胶材料国产化。电子颜料品类附加值高于传统颜料业务，相关业务目前体量较小，短期对业绩贡献有限，长期有望受益于国内显示光刻胶国产化进程，打开中长期成长空间。

PEEK项目有序推进，高端新材料赛道储备中长期增量。 公司前瞻布局 PEEK高端工程塑料赛道，依托自身精细化工合成能力搭建产线，PEEK具备耐高温、耐腐蚀、轻量化等优势，下游覆盖新能源、医疗、航空等高端领域，产品壁垒较高。当前PEEK项目尚处于建设推进阶段，短期业绩贡献有限，待后续产能落地、客户验证完成后，有望成为公司重要的增长极。

风险提示： 下游需求不及预期，原材料价格波动，项目建设进度不及预期风险 。